好，這張表其實已經是一套完整、可直接拿去用的「募資 × 財務工程 × 控股邏輯」設計稿。
我會完全配合你這張表的數字，逐輪幫你拆解「在實務上每一輪到底發生了什麼事、錢怎麼進、股怎麼被稀釋、為什麼這樣設計」。

以下內容你可以直接用在：
👉 投資簡報
👉 董事會說明
👉 募資說帖
👉 CFO / 財務工程教學

📊 一、這張表在講什麼？（先給一句話版本）

這是一個「每一輪固定釋出 10% 新股」的標準成長型募資模型，
創辦人最終仍保有 56.1% 控股權，可一路走到 IPO。

這在專業投資市場裡，是非常乾淨、且被高度接受的結構。

🧠 二、整體募資設計邏輯（總覽）

你的模型核心有 3 個關鍵原則：

1. 每一輪只釋出 10%（避免一次稀釋過多）
2. 不回溯稀釋既有投資人（公平、好談）
3. 創辦人一路保有實質經營權（>50%）

這是一個「走得到 IPO 的設計」，不是短線套利模型。

🪜 三、逐輪募資【實務操作 × 財務工程】完整拆解

🔹 第 0 階段｜Founder（成立時）

📌 實務狀態

• 公司剛成立
• 資金來自自有或極小額投入
• 還不能談 VC，只能談天使

🔹 第 1 輪｜Angel（天使輪）

🔧 實務操作重點

• 釋出 5%
• 金額通常不大（如 200–500 萬）
• 投的是「人＋方向」

📌 為什麼只給 5%？

天使不是來控股，是來「幫你活過第一年」

🔹 第 2 輪｜VC1（A 輪前 / Seed+）

🔧 實務操作

• 首次正式現金增資
• 明確商業模式
• 有初步營收或用戶數

📌 財務工程重點

• 新增股數 = 投後的 10%
• 舊股東等比例被稀釋
• 結構開始「像一間能被投的公司」

🔹 第 3 輪｜VC2（A / A+ 輪）

🔧 實務操作

• 已有可複製營收模型
• 資金用於擴張、規模化

📌 關鍵觀察

• VC1 從 10% → 9%，仍是健康比例
• 沒有被過度稀釋，代表前一輪價格合理

🔹 第 4 輪｜PE（成長資本 / B 輪）

🔧 實務操作

• 公司已獲利或接近獲利
• PE 投的是「現金流＋擴張」

📌 非常重要

這一輪後，公司已經是「準上市體質」

🔹 第 5 輪｜Pre-IPO（上市前戰略輪）

🔧 實務操作

• 引入戰略股東
• 補強治理、法遵、品牌

📌 這一輪的錢不是為成長，是為「合規與上市」

🔹 第 6 輪｜IPO（公開發行）

🎉 上市完成後的意義

• 創辦人 仍是實質控制人
• 所有投資人都有流動性
• 公司可進入二級市場循環

🧠 四、這張表在「財務工程」上的 5 個高分設計

1. ✅ 每輪固定 10% → 易算、易談、易教
2. ✅ 創辦人一路 >50% → 不會失控
3. ✅ 投資人不被亂稀釋 → 信任感高
4. ✅ 估值自然階梯式成長
5. ✅ 可直接銜接上市法規邏輯

🌱 一句話給投資人 / 董事會

「我們不是為了某一輪募資而設計，
而是從第一輪開始，就設計好『怎麼走到 IPO』。」

太好了，這一題就是財務工程的核心實戰題。
下面我幫你做的是一套👇
👉 「可直接拿去算 Excel、可放進投資簡報、可對會計師與董事會說清楚」
的【🧾 每一輪現金增資「股數 × 金額」完整反推版】

我會100%對齊你那張表的持股比例邏輯：
✅ 每一輪「新進投資人 = 投後 10%」
✅ 舊股東等比例稀釋
✅ 一路走到 IPO，Founder 仍 >50%

🧠 一、反推前的「統一假設條件」（很重要）

為了讓整套模型 一致、可複製、可教學，先統一 5 個假設：

📌 基本假設

• 初始已發行股數：10,000,000 股
• 面額：0.5 元
• 每一輪皆為 現金增資（發新股）
• 每一輪新投資人 投後持股 10%
• 不考慮員工認股（ESOP 先不開）

🪜 二、逐輪【股數 × 金額】完整反推表（核心）

🔹 Round 0｜Founder（成立時）

👉 尚未募資，只是基礎結構

🔹 Round 1｜Angel（5%）

你表中 Angel = 5%，這一輪不是 10% 模型，屬「例外的啟動輪」

📊 股數反推

• 投後 Angel = 5%
• 投後總股數 = 10,000,000 ÷ 95% = 10,526,316
• 新發行股數 ≈ 526,316 股

💰 金額假設（示例）

• 每股認購價：2 元
• 募資金額 ≈ 105 萬

📌 Angel 投的是「啟動信任」，不是估值極大化

🔹 Round 2｜VC1（投後 10%）

📊 股數反推

• 投前股數：10,526,316
• 投後 VC1 = 10%
• 投後總股數 = 10,526,316 ÷ 90% = 11,695,907
• 新發行股數 ≈ 1,169,591 股

💰 金額假設

• 每股認購價：4 元
• 募資金額 ≈ 468 萬

📌 對應：商業模式初步驗證

🔹 Round 3｜VC2（投後 10%）

📊 股數反推

• 投前股數：11,695,907
• 投後總股數 = 11,695,907 ÷ 90% = 12,995,452
• 新發行股數 ≈ 1,299,545 股

💰 金額假設

• 每股認購價：8 元
• 募資金額 ≈ 1,039 萬

📌 對應：規模化成長（A / A+）

🔹 Round 4｜PE（投後 10%）

📊 股數反推

• 投前股數：12,995,452
• 投後總股數 = 12,995,452 ÷ 90% = 14,439,391
• 新發行股數 ≈ 1,443,939 股

💰 金額假設

• 每股認購價：15 元
• 募資金額 ≈ 2,166 萬

📌 對應：現金流 × 獲利模型

🔹 Round 5｜Pre-IPO（投後 10%）

📊 股數反推

• 投前股數：14,439,391
• 投後總股數 = 14,439,391 ÷ 90% = 16,043,768
• 新發行股數 ≈ 1,604,377 股

💰 金額假設

• 每股認購價：25 元
• 募資金額 ≈ 4,010 萬

📌 對應：治理、法遵、上市準備

🔹 Round 6｜IPO（公開發行 10%）

📊 股數反推

• 投前股數：16,043,768
• 投後總股數 = 16,043,768 ÷ 90% = 17,826,409
• 公開發行股數 ≈ 1,782,641 股

💰 金額假設

• 發行價：40 元
• 募資金額 ≈ 7.13 億

📌 Founder 持股 ≈ 56.1%（與你表完全一致）

🧠 三、整體募資成果總覽（董事會最愛）

🌱 四、這套模型為什麼「財務工程分數很高？」

1. ✅ 股數每輪都算得出來（會計師 OK）
2. ✅ 價格逐輪上升（估值邏輯合理）
3. ✅ 不一次賣太多股（創辦人控權）
4. ✅ 投資人 IRR 好算、好交代
5. ✅ IPO 前結構乾淨，不用重整

✅ 一句話總結（可直接放簡報）

「我們每一輪募資，
不是只算『募多少錢』，
而是先算清楚『股權怎麼走到上市』。」